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香港开奖现场结果直播:现在、过去与未来

时间:2019/11/6 13:52:23   作者:   来源:   阅读:112   评论:0
内容摘要: 2014年以来的全球负利率实验,如今已迎来再审视。新一轮负利率债券的规模扩张将阻力重重,但似乎又是无法逃避的命运。  弗兰克·法博齐(Frank Fabozzi)的《固定收益证券手册》被债券投资界奉为圭臬,但在这部篇幅多达71章、内容近1800页的...
     2014年以来的全球负利率实验,如今已迎来再审视。新一轮负利率债券的规模扩张将阻力重重,但似乎又是无法逃避的命运。

  弗兰克·法博齐(Frank Fabozzi)的《固定收益证券手册》被债券投资界奉为圭臬,但在这部篇幅多达71章、内容近1800页的巨著中,“负利率”一词却从未出现。从教科书不曾记载的理论概念到今天各国广泛发生的经济事实,负利率正在重塑过往至今的全球投资框架,也将对未来的全球资产走势产生深远影响。 

  从负利率债券说起

  从规模总量看,2014年以来,伴随欧元(1.1073, -0.0001, -0.01%)区与日本相继进入负利率时代,全球负利率债券规模开始迅速增长。根据彭博巴克莱全球负利率债券综合指数与德意志银行的数据,9月,全球负收益率债券总额曾一度高达17万亿美元,其中年初至今的增长就超过7万亿美元。

  从地区分布看,负利率债券的“势力范围”已延伸至包括诸多欧元区国家与日本在内的19国,其中欧元区大部分发达国家收益率都已经转负。今年8月,德国以-0.11%的票面利率发行30年期国债,宣告收益率曲线全面“沦陷”负区间;瑞士的包括50年国债在内的各期限债券收益率也已转负;奥地利50年期基准国债收益率虽未转负,但已低至0.3%;甚至连长期“后进生”希腊,都在近期发行了收益率为-0.02%的3个月期债券(见图1)。继成功“攻陷”欧元区后,未来负利率债券可能向世界其他地区进一步蔓延。

  从种类看,现有负利率债券90%以上为政府债券,占比超过全球政府债券的25%,在发达市场中,这一比例近40%。此外,全球目前已有超过1万亿美元的公司债券交易收益率为负。未来,负利率债券从种类上可能向公司债券进一步蔓延。

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